中移动过会通过：A股10年来最大IPO进入倒计时

文 | 通信产业报(网) 高超

中国移动有限公司A股上市只差临门一脚。

据中国证监会网站，11月4日，中国证券监督管理委员会第十八届发行审核委员会2021年第119次发行审核委员会工作会议审核通过了中国移动首发申请。

随着上述申请成功过会，按照流程，预计中国移动将会于12月4日之前在上海证券交易所敲钟上市。

根据此前预披露更新的A股招股书，此次A股IPO，中国移动拟募资560亿元。如果成功，中国移动将创造A股IPO 10年以来募资金额的最高记录。

关于A股IPO，中国移动董事长杨杰早前表示，近年来内地资本市场出台了一系列政策，为红筹股在A股上市提供了良好的政策环境。同时，在A股上市将有力促进公司的转型发展，同时也将使广大客户有更多的机会分享该公司成长和发展带来的收益。

成功过会让中国移动A股IPO进程向前迈进了一大步，距离敲钟仅一步之遥，但是这一步怎么迈，能否迈好备受资本市场和A股投资者关注。

A股IPO的关键在于发行价的制定。此前，中国电信A股IPO的发行价是4.53元/股，尽管有绿鞋机制“保驾护航”，公司控股股东也宣布增持不低于40亿元，但是仍在其上市一个月之后“破发”。截至11月4日收盘，中国电信A股收盘价为4.19元/股，远低于发行价。

中国移动在A股招股书中披露此次募资目标是560亿元，拟发行不超过9.65亿股，若主承销商行使超额配售选择权，那么此次IPO发行股份将最多约为10.08425亿股。如果不计算发行费用，要想达成此次募资目标，中国移动A股招股价至少约为55.53元/股。

而安信国际分析师李想在研报中指出，参考中国电信A股上市4.53元的定价，该价格与该公司每股净资产价格相仿。考虑到各项因素的影响，如果中国移动A股上市的定价在1倍市净率左右的话，经计算公司招股价可能在52.9元～55.8元之间。

与中国电信一样，中国移动也是在资本市场沉浮多年的老兵，1997年在香港上市，截至11月4日，其收盘价为48.45港元/股（约合39.81元/股）。显然这个价格与投资机构普遍预估的招股价存在一定的差距，让中国移动A股IPO后的股价走势存在一定的不确定性，很可能促使中国移动引入“绿鞋机制”。

不过，需要指出的是，中国电信“破发”的背后在于资本市场对运营商盈利能力的看衰。在2021年《财富》世界500强排行榜中，全球共有16家电信运营商上榜。中国三大运营商无论用户规模还是网络建设规模都居前列，但是2021年上半年的营收和净利润，只有中国移动勉强排进前5，中国电信和中国联通均处于中下游。如果放在更广范围，与互联网企业对比，三大运营商的盈利能力则更加“不起眼”。

那么，如何给资本市场讲一个更具“钱”景的故事，提升运营商的市场估值？从中国移动A股招股书中分析，把握5G带来的价值红利，利用好用户金矿，不断挖掘用户价值潜能，提升盈利水平，似乎是中国移动的答案。

对于560亿元IPO募资，中国移动在招股说明书中详细列出了用途：5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目。

从募资分配来看，中国移动拟将560亿元募资中的一半，约280亿元投向5G精品网络建设项目，约80亿元投向云资源新型基础设施建设项目，约50亿元投向千兆智家建设项目。总体而言，中国移动拟将此次募集资金中的73%投入新型基础设施建设中。

此外，中国移动还拟将100亿元募资投向新一代信息技术研发及数智生态建设项目，占拟募资总额的18%。

中国移动在招股书中指出，本次募集资金投资项目紧密围绕“十四五规划”中提出的加快建设新型基础设施和加快数字化发展，符合国家产业政策。

“十四五”时期，以数字化、网络化、智能化为核心特征的新一轮科技革命和产业变革方兴未艾，经济社会数字化转型加速。中国移动在招股书中指出，该公司将紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，围绕“新基建、新要素、新动能”，推动个人市场、家庭市场、政企市场、新兴市场（CHBN）全向发力，全面推进数智化转型，构建新型数智生态，助力数字经济和实体经济融合发展。

在详细列举此次募资用途的同时，中国移动还重点披露上述五大项目的总投资额，约1569亿元。其中，5G精品网络建设项目投资约983亿元，占总投资额的63%。

在此前发布的2021年半年报中，中国移动指出，今年上半年完成5G相关投资502亿元，全年计划投资约1100亿元，占2021年资本开支总额的60%。

显然，在未来一段时间内，5G仍是中国移动建设的重点。

构建“连接+算力+能力”服务体系

5G是中国移动网络建设的核心，也是其转型发展的其中一环。

在11月2日召开的2021中国移动全球合作伙伴大会主论坛上，中国移动董事长杨杰指出，5G、算力网络、智慧中台融合互通、协同共进，一起构成“连接+算力+能力”新型信息服务体系，促进资源、要素的高效汇聚、流动、共享，推动实现网络无所不达、算力无所不在、智能无所不及，支撑数字经济不断做强做优做大。

因此，中国移动将系统构建以5G、算力网络、智慧中台为重点的新型信息基础设施，放大信息通信企业拉动投资、促进消费的“扁担效应”，助力数字经济蓬勃发展。

作为呼应，中国移动联合合作伙伴在大会期间发布了《中国移动算力网络白皮书》《中国移动智慧中台白皮书》两本白皮书。

《中国移动算力网络白皮书》指出，中国移动将以算力为中心，网络为根基，打造网、云、数、智、安、边、端、链（ABCDNETS）等多要素融合的新型信息基础设施，推动算力成为与水电一样“一点接入、即取即用”的社会级服务，最终达成“网络无所不达、算力无所不在、智能无所不及”的发展愿景。

中国移动智慧中台白皮书》指出，中国移动将构建具有运营商特色、中国移动特点的智慧中台体系，以“积淀能力、支撑发展、注智赋能”为目标，输出“中国移动”标准。智慧中台将与5G、算力网络共同构成“连接+算力+能力”新基建，最终达成“网络无所不达、算力无所不在、智能无所不及”的发展愿景。

愿景的达成也需要产业链的通力合作。为此，杨杰面向产业各界提出三点倡议：一是共同致力于推进5G发挥更大社会效益。二是共同致力于推进算力网络协同创新。三是共同致力于推进智慧中台应用赋能。

万人操弓，共射一招，招无不中。杨杰呼吁产业各界把准信息技术发展航向，紧盯数字经济航标，以海纳百川的胸怀、乘风破浪的勇气，在开放中创造机遇、在合作中谋求发展，推进新基建、融合新要素、激发新动能，合力开创智算未来的光明前景。